【24直播】📺AD推荐赛事📺️赛点直播网是一个专为球迷免费无插件直播美因茨VS云达不莱梅的体育直播导航平台,24小时不间断提供NBA直播、篮球直播、足球直播包括中超直播、五大联赛(英超直播、西甲直播、德甲直播、法甲直播、意甲直播),欧冠直播在线观看。
📋 赛事摘要
美因茨VS云达不莱梅直播-赛点直播网【全网独播】为广大球迷提供稳定的美因茨VS云达不莱梅直播,美因茨VS云达不莱梅直播在线观看,美因茨VS云达不莱梅直播在线观看无插件!赛点直播网，专注NBA直播、足球直播、CBA等免费高清服务。平台24小时不间断在线，全场直播赛程承诺零收费。采用先进信号源技术，保障英超、世界杯、NBA等赛事流畅播放。为球迷搭建便捷观赛桥梁，让您零成本享受顶级体育盛宴。上赛点直播网，轻松观看每一场精彩对决，从开球到终场，从跳球到绝杀，全程高清陪伴。
【比赛分析】
西甲两大势力之间，又一次上演了那场老生常谈的争执。
皇家马德里与特巴斯互相交锋
这让西甲联赛本身变成了一场闹剧，被无休止的阴谋论调、各种争议和不留情面的攻讦所拖累。最近这些年，球迷看到皇马电视台剪辑的各类片段、特巴斯的各种抨击言论的次数，甚至可能比观看联赛比赛的次数还要多。
战火又再度回到特巴斯这边，他又在社交媒体发文进行反击。这位主席坚称，“联赛、西甲的利益，必须得到捍卫。”他强调，代表全部俱乐部，“不等于就要向实力最强的那一家俯首帖耳。”
但事实上，是双方联手，把一项顶级联赛变成了一场滑稽表演。皇马对于部分判罚的不满，确有合理之处；而特巴斯认为这家俱乐部行事越界，也并不是毫无根据。可是他们不去着手做出改善，只是一遍一遍翻炒旧问题，完全没有想要向前推进的打算。
皇家马德里绝不会对特巴斯在社交媒体上的这番指责置之不理。俱乐部很快也发布了一份
他的帖子结尾写下这样一段话：“我不是西甲的所有者，我也不会把联赛当成某一家俱乐部的私产来运营。平等尊重所有人，不向任何一方屈从。”
或许，皇家马德里和特巴斯之间的矛盾，在曾经的某一段时间还颇具看点。看着西甲两股最有分量的势力互相口诛笔伐、公开攻击，就如同追看一档热度很高的真人秀的全新一集。
可到了某个阶段之后，这种口水战就彻底沦为了毫无意义的噪音。翻来覆去都是一模一样的争吵。双方同样不愿承担自身责任。方方面面，全都在原地循环。
双方之间的积怨早已人尽皆知。多年以来，一模一样的争吵已经上演过无数次。皇家马德里指责西甲联赛存在腐败。俱乐部主席弗洛伦蒂诺·佩雷斯声称，特巴斯没有资格执掌西甲。皇马电视台会剪辑一系列比赛判罚片段，在他们看来，这些判罚是在刻意针对本队。
“又来了。”
“实在令人匪夷所思，西甲联赛的主席，不去立足自身岗位职责，努力维护赛事机构的公信力，反而把自己的时间和个人社交账号，不断用来在公开场合抹黑皇家马德里。”俱乐部的
这是一个永无止境的循环。在皇家马德里周日1‑2不敌马德里竞技之后，新一轮交锋再度开启。
“把每一次不如意，都当成自己遭到刻意针对的证据，这本身就很成问题。”特巴斯写道，“这样做，究竟是建立信任，还是在毁坏西班牙足球的声誉？”
足球本身，在西甲联赛里反倒渐渐沦为次要话题。
“又来了。”这是西甲主席哈维尔·特巴斯最近一篇言辞尖锐抨击皇家马德里的推文的开头。
这支15次夺得欧冠冠军的俱乐部，在
颇具讽刺意味的是，就在第二天，西班牙裁判技术委员会发布结论，确认在这场马德里德比当中，李刚仁本应该被红牌罚下。
这两名马德里竞技的球员都没有被罚下场。于是何塞·穆里尼奥在赛后新闻发布会上，拿出打印出来的这两次犯规的图片，公开批评主裁判米格尔·安赫尔·奥尔蒂斯·阿里亚斯，以及视频助理裁判达尼埃尔·赫苏斯·特鲁希略·苏亚雷斯。不过这名主教练对迪恩·于伊森吃到红牌这一判罚没有提出异议。
弗洛伦蒂诺·佩雷斯与哈维尔·特巴斯二人之间素来没有半点好感。
大都会球场的终场哨声落下还不到一个小时，皇家马德里就发布了一份
特巴斯等待了两天，才在社交媒体上发声抨击皇家马德里，称其又在“炮制那套老掉牙的说辞”。他指责皇马总是宣扬裁判针对自己的阴谋论，如同“活在另一个星球”，并且劝他们“摘掉有色眼镜”。
特巴斯回击皇马在德比赛后的激烈控诉
皇家马德里在谈及特巴斯时这样写道：“他持续在全世界范围内损害我们这项赛事以及西班牙足球的形象。”
而特巴斯就会走到麦克风前，或是敲起键盘，带着强烈的厌恶予以反击。他称皇家马德里狂妄任性、特权思想作祟、无事生非。他指责皇马总想获得特殊优待。他毫无保留地力挺裁判，同时对佩雷斯展开抨击。
最大的输家，是西班牙足球
这短短一句话，就把当下的局面展现得淋漓尽致：西甲主席反复和西班牙体量最大的俱乐部展开公开、充满敌意、早已让人审美疲劳的对抗。这场旷日持久的争斗，给人的观感，就像父母离异之后，孩子坐在餐桌边，翻着白眼看着二人又一次吵起架来。
归根结底，当西甲这两大强势力量，像孩童一般互相争吵，把公众的注意力从足球这项运动身上夺走的时候，正是他们在亲手损害西班牙足球的形象。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间6月30日8:00，美洲杯小组赛第3轮，凭借劳塔罗的梅开二度，阿根廷2-0完胜秘鲁。
国米前锋劳塔罗在本届美洲杯的表现十分抢眼，包括本场比赛的2粒进球在内，他小组赛阶段3场比赛全部进球，共计打进4球。
根据数据网站统计，劳塔罗就此成为史上第3名在美洲杯小组赛阶段3场比赛全部进球的球员，另外两位是万乔普和阿里斯蒂扎巴尔。
（Echo）
【球员介绍】
英超夏窗狂烧22.56亿欧，法甲净赚2.97亿。当家射手被土超挖走、巴黎卖人比买人还狠——“农民联赛”不是调侃，是事实
法甲的“农民联赛”标签，不仅体现在买不起人，更体现在留不住人。今年夏天，巴黎圣日耳曼的转会操作堪称“球星超市大甩卖”。据《队报》报道，巴黎通过出售贡萨洛·拉莫斯、穆阿尼、李刚仁等球员，累计回笼1.56亿欧元转会资金，创下卡塔尔财团入主以来的净转会收益纪录。其中，贡萨洛·拉莫斯以7400万欧元转会AC米兰，李刚仁以4000万欧元转会马德里竞技。法甲冠军的当家前锋和中场核心，就这样被意甲和西甲“打包带走”。
更扎心的是整个联赛的账本：法甲夏窗总支出仅3.83亿欧元，总收入却高达6.79亿，净收入2.97亿欧元。一个五大联赛，夏窗净赚3个亿——这不是在补强，这是在清仓大甩卖。
一支中游球队在疯狂买人，法甲冠军在疯狂卖人。 这种局面，放在任何其他四大联赛都是不可想象的。
但这笔标王级的引援，并不能掩盖法甲整体的窘迫。在阿克利乌什之前，法甲最贵引援来自巴黎FC，一支上赛季排名第11至13名的中游球队。他们以2500万欧元签下扎比、1750万引进迭戈·科波拉、1500万购入巴勃罗·帕吉斯。一支中游球队当了法甲转会市场的“榜一大哥”。而法甲真正的霸主巴黎圣日耳曼，在夏窗开启近两个月后，几乎没有重量级引援。他们忙着卖人——不是买人。
7月14日，上赛季法甲射手榜第二名的梅森·格林伍德，与帕尼切利并列第二，各进16球，仅次于金靴勒保罗的21球）从马赛转会土超费内巴切，转会费3900万欧元。两个法甲赛季，66场轰进37球——法甲第二好的射手，去了土耳其。这还不是个例。昂热前锋谢里夫以1800万欧元转会费内巴切。雷恩中场格伦拜克转会汉堡。里昂前锋莫雷拉以3200万欧元转会勒沃库森。雷恩后卫雅凯以6360万欧元转会利物浦。据《队报》报道，法甲和五大联赛的高价转会榜单显示，英超完成了大多数重磅交易，而法甲没有选择跟进。
资本用脚投票：为什么法甲正在被“抛弃”？
“农民联赛”的帽子，法甲这一次戴得严严实实。
球星超市开张：巴黎卖人1.56亿，法甲银靴被土超挖走
2026年的夏天，法甲用一系列数据证明了一件事：它不是五大联赛的“第五”，而是被英超、西甲、德甲、意甲远远甩开的“第六”。标王5000万、巴黎1.56亿卖人、银靴被土超挖走、中游球队成了花钱最多的球队、整个联赛夏窗净赚3亿——每一个数据都在告诉世界：法甲正在被资本和球星同时抛弃。
标王5000万：法甲花钱的“天花板”，只是英超的“起步价”
5000万欧元，放在今年夏天是什么水平？在英超，这个价格勉强能买到一个轮换球员。热刺为托纳利掏了1.08亿，切尔西为罗杰斯砸了1.37亿，曼城为安德森花了1.35亿。5000万，连英超夏窗前三的零头都不到。在法甲，这是标王。巴黎圣日耳曼花了5000万签下阿克利乌什。而为了这笔交易，巴黎足足报价了五次才得到摩纳哥的点头。摩纳哥最初要价高达6500万欧元加浮动条款，巴黎硬生生砍掉了1500万——在利物浦等海外豪门虎视眈眈的背景下，巴黎全程没陷入竞价战。这笔交易被法国媒体评价为 “教科书级”的签约。
2026年8月，欧洲五大联赛转会窗进入最后冲刺。英超这边，夏窗总支出已达到22.56亿欧元，接近意甲、西甲、德甲、法甲四大联赛的总和。曼城1.35亿签下安德森，切尔西1.37亿拿下罗杰斯，热刺1.08亿砸来托纳利。巴萨8000万签下安东尼·戈登，拜仁连砸两笔5000万。法甲呢？5000万欧元巴黎圣日耳曼从摩纳哥签下24岁法国国脚马格内斯·阿克利乌什，终于刷新了今夏法甲标王纪录。而在此之前，法甲最贵引援是巴黎FC以2500万欧元签下的帕特里克·扎比一支中游球队，当了法甲将近两个月的标王。
法甲的衰落，不是一天形成的。转播权卖不出去是根本原因。2024年，法甲国内转播权一度流标，最终以远低于预期的价格成交。没有转播收入，俱乐部就没有引援预算——这是一个死循环。税收劣势让法甲在吸引球星时永远输给英超和西甲。法国对高收入球员的税率远高于英国和西班牙，同样一份合同，球星到手少了一大截。
但最打脸法甲“面子”的，还不是巴黎卖人。法甲银靴被土超挖走了。
法甲在成为“欧洲黑店”这件事上，一直很稳定——培养年轻人，然后高价卖给英超、西甲、德甲，甚至土超。当一个联赛的射手榜第二都被土耳其联赛挖走时，“农民联赛”的称号就不再是调侃，而是事实陈述。
“农民联赛”或许难听，但当数据摆在面前时，你找不到更好的词来形
【比赛分析】
西甲两大势力之间，又一次上演了那场老生常谈的争执。
皇家马德里与特巴斯互相交锋
这让西甲联赛本身变成了一场闹剧，被无休止的阴谋论调、各种争议和不留情面的攻讦所拖累。最近这些年，球迷看到皇马电视台剪辑的各类片段、特巴斯的各种抨击言论的次数，甚至可能比观看联赛比赛的次数还要多。
战火又再度回到特巴斯这边，他又在社交媒体发文进行反击。这位主席坚称，“联赛、西甲的利益，必须得到捍卫。”他强调，代表全部俱乐部，“不等于就要向实力最强的那一家俯首帖耳。”
但事实上，是双方联手，把一项顶级联赛变成了一场滑稽表演。皇马对于部分判罚的不满，确有合理之处；而特巴斯认为这家俱乐部行事越界，也并不是毫无根据。可是他们不去着手做出改善，只是一遍一遍翻炒旧问题，完全没有想要向前推进的打算。
皇家马德里绝不会对特巴斯在社交媒体上的这番指责置之不理。俱乐部很快也发布了一份
他的帖子结尾写下这样一段话：“我不是西甲的所有者，我也不会把联赛当成某一家俱乐部的私产来运营。平等尊重所有人，不向任何一方屈从。”
或许，皇家马德里和特巴斯之间的矛盾，在曾经的某一段时间还颇具看点。看着西甲两股最有分量的势力互相口诛笔伐、公开攻击，就如同追看一档热度很高的真人秀的全新一集。
可到了某个阶段之后，这种口水战就彻底沦为了毫无意义的噪音。翻来覆去都是一模一样的争吵。双方同样不愿承担自身责任。方方面面，全都在原地循环。
双方之间的积怨早已人尽皆知。多年以来，一模一样的争吵已经上演过无数次。皇家马德里指责西甲联赛存在腐败。俱乐部主席弗洛伦蒂诺·佩雷斯声称，特巴斯没有资格执掌西甲。皇马电视台会剪辑一系列比赛判罚片段，在他们看来，这些判罚是在刻意针对本队。
“又来了。”
“实在令人匪夷所思，西甲联赛的主席，不去立足自身岗位职责，努力维护赛事机构的公信力，反而把自己的时间和个人社交账号，不断用来在公开场合抹黑皇家马德里。”俱乐部的
这是一个永无止境的循环。在皇家马德里周日1‑2不敌马德里竞技之后，新一轮交锋再度开启。
“把每一次不如意，都当成自己遭到刻意针对的证据，这本身就很成问题。”特巴斯写道，“这样做，究竟是建立信任，还是在毁坏西班牙足球的声誉？”
足球本身，在西甲联赛里反倒渐渐沦为次要话题。
“又来了。”这是西甲主席哈维尔·特巴斯最近一篇言辞尖锐抨击皇家马德里的推文的开头。
这支15次夺得欧冠冠军的俱乐部，在
颇具讽刺意味的是，就在第二天，西班牙裁判技术委员会发布结论，确认在这场马德里德比当中，李刚仁本应该被红牌罚下。
这两名马德里竞技的球员都没有被罚下场。于是何塞·穆里尼奥在赛后新闻发布会上，拿出打印出来的这两次犯规的图片，公开批评主裁判米格尔·安赫尔·奥尔蒂斯·阿里亚斯，以及视频助理裁判达尼埃尔·赫苏斯·特鲁希略·苏亚雷斯。不过这名主教练对迪恩·于伊森吃到红牌这一判罚没有提出异议。
弗洛伦蒂诺·佩雷斯与哈维尔·特巴斯二人之间素来没有半点好感。
大都会球场的终场哨声落下还不到一个小时，皇家马德里就发布了一份
特巴斯等待了两天，才在社交媒体上发声抨击皇家马德里，称其又在“炮制那套老掉牙的说辞”。他指责皇马总是宣扬裁判针对自己的阴谋论，如同“活在另一个星球”，并且劝他们“摘掉有色眼镜”。
特巴斯回击皇马在德比赛后的激烈控诉
皇家马德里在谈及特巴斯时这样写道：“他持续在全世界范围内损害我们这项赛事以及西班牙足球的形象。”
而特巴斯就会走到麦克风前，或是敲起键盘，带着强烈的厌恶予以反击。他称皇家马德里狂妄任性、特权思想作祟、无事生非。他指责皇马总想获得特殊优待。他毫无保留地力挺裁判，同时对佩雷斯展开抨击。
最大的输家，是西班牙足球
这短短一句话，就把当下的局面展现得淋漓尽致：西甲主席反复和西班牙体量最大的俱乐部展开公开、充满敌意、早已让人审美疲劳的对抗。这场旷日持久的争斗，给人的观感，就像父母离异之后，孩子坐在餐桌边，翻着白眼看着二人又一次吵起架来。
归根结底，当西甲这两大强势力量，像孩童一般互相争吵，把公众的注意力从足球这项运动身上夺走的时候，正是他们在亲手损害西班牙足球的形象。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间6月30日8:00，美洲杯小组赛第3轮，凭借劳塔罗的梅开二度，阿根廷2-0完胜秘鲁。
国米前锋劳塔罗在本届美洲杯的表现十分抢眼，包括本场比赛的2粒进球在内，他小组赛阶段3场比赛全部进球，共计打进4球。
根据数据网站统计，劳塔罗就此成为史上第3名在美洲杯小组赛阶段3场比赛全部进球的球员，另外两位是万乔普和阿里斯蒂扎巴尔。
（Echo）
【球员介绍】
英超夏窗狂烧22.56亿欧，法甲净赚2.97亿。当家射手被土超挖走、巴黎卖人比买人还狠——“农民联赛”不是调侃，是事实
法甲的“农民联赛”标签，不仅体现在买不起人，更体现在留不住人。今年夏天，巴黎圣日耳曼的转会操作堪称“球星超市大甩卖”。据《队报》报道，巴黎通过出售贡萨洛·拉莫斯、穆阿尼、李刚仁等球员，累计回笼1.56亿欧元转会资金，创下卡塔尔财团入主以来的净转会收益纪录。其中，贡萨洛·拉莫斯以7400万欧元转会AC米兰，李刚仁以4000万欧元转会马德里竞技。法甲冠军的当家前锋和中场核心，就这样被意甲和西甲“打包带走”。
更扎心的是整个联赛的账本：法甲夏窗总支出仅3.83亿欧元，总收入却高达6.79亿，净收入2.97亿欧元。一个五大联赛，夏窗净赚3个亿——这不是在补强，这是在清仓大甩卖。
一支中游球队在疯狂买人，法甲冠军在疯狂卖人。 这种局面，放在任何其他四大联赛都是不可想象的。
但这笔标王级的引援，并不能掩盖法甲整体的窘迫。在阿克利乌什之前，法甲最贵引援来自巴黎FC，一支上赛季排名第11至13名的中游球队。他们以2500万欧元签下扎比、1750万引进迭戈·科波拉、1500万购入巴勃罗·帕吉斯。一支中游球队当了法甲转会市场的“榜一大哥”。而法甲真正的霸主巴黎圣日耳曼，在夏窗开启近两个月后，几乎没有重量级引援。他们忙着卖人——不是买人。
7月14日，上赛季法甲射手榜第二名的梅森·格林伍德，与帕尼切利并列第二，各进16球，仅次于金靴勒保罗的21球）从马赛转会土超费内巴切，转会费3900万欧元。两个法甲赛季，66场轰进37球——法甲第二好的射手，去了土耳其。这还不是个例。昂热前锋谢里夫以1800万欧元转会费内巴切。雷恩中场格伦拜克转会汉堡。里昂前锋莫雷拉以3200万欧元转会勒沃库森。雷恩后卫雅凯以6360万欧元转会利物浦。据《队报》报道，法甲和五大联赛的高价转会榜单显示，英超完成了大多数重磅交易，而法甲没有选择跟进。
资本用脚投票：为什么法甲正在被“抛弃”？
“农民联赛”的帽子，法甲这一次戴得严严实实。
球星超市开张：巴黎卖人1.56亿，法甲银靴被土超挖走
2026年的夏天，法甲用一系列数据证明了一件事：它不是五大联赛的“第五”，而是被英超、西甲、德甲、意甲远远甩开的“第六”。标王5000万、巴黎1.56亿卖人、银靴被土超挖走、中游球队成了花钱最多的球队、整个联赛夏窗净赚3亿——每一个数据都在告诉世界：法甲正在被资本和球星同时抛弃。
标王5000万：法甲花钱的“天花板”，只是英超的“起步价”
5000万欧元，放在今年夏天是什么水平？在英超，这个价格勉强能买到一个轮换球员。热刺为托纳利掏了1.08亿，切尔西为罗杰斯砸了1.37亿，曼城为安德森花了1.35亿。5000万，连英超夏窗前三的零头都不到。在法甲，这是标王。巴黎圣日耳曼花了5000万签下阿克利乌什。而为了这笔交易，巴黎足足报价了五次才得到摩纳哥的点头。摩纳哥最初要价高达6500万欧元加浮动条款，巴黎硬生生砍掉了1500万——在利物浦等海外豪门虎视眈眈的背景下，巴黎全程没陷入竞价战。这笔交易被法国媒体评价为 “教科书级”的签约。
2026年8月，欧洲五大联赛转会窗进入最后冲刺。英超这边，夏窗总支出已达到22.56亿欧元，接近意甲、西甲、德甲、法甲四大联赛的总和。曼城1.35亿签下安德森，切尔西1.37亿拿下罗杰斯，热刺1.08亿砸来托纳利。巴萨8000万签下安东尼·戈登，拜仁连砸两笔5000万。法甲呢？5000万欧元巴黎圣日耳曼从摩纳哥签下24岁法国国脚马格内斯·阿克利乌什，终于刷新了今夏法甲标王纪录。而在此之前，法甲最贵引援是巴黎FC以2500万欧元签下的帕特里克·扎比一支中游球队，当了法甲将近两个月的标王。
法甲的衰落，不是一天形成的。转播权卖不出去是根本原因。2024年，法甲国内转播权一度流标，最终以远低于预期的价格成交。没有转播收入，俱乐部就没有引援预算——这是一个死循环。税收劣势让法甲在吸引球星时永远输给英超和西甲。法国对高收入球员的税率远高于英国和西班牙，同样一份合同，球星到手少了一大截。
但最打脸法甲“面子”的，还不是巴黎卖人。法甲银靴被土超挖走了。
法甲在成为“欧洲黑店”这件事上，一直很稳定——培养年轻人，然后高价卖给英超、西甲、德甲，甚至土超。当一个联赛的射手榜第二都被土耳其联赛挖走时，“农民联赛”的称号就不再是调侃，而是事实陈述。
“农民联赛”或许难听，但当数据摆在面前时，你找不到更好的词来形
📷 美因茨VS云达不莱梅精彩图集
